Ante la situación fiscal del país ¿son necesarias nuevas medidas de ajuste?


Análisis económico
EN PERSPECTIVA
Jueves 16.08.01, hora 08:40.


EMILIANO COTELO:
Entre hoy y mañana, según se ha anunciado, el gobierno dará a conocer nuevas medidas de ajuste en el área fiscal. En el programa ya hemos recogido diversos puntos de vista sobre el tema. 

De todas maneras, nos pareció oportuno para el análisis económico de hoy realizar un examen detallado de la situación fiscal, de la necesidad de tomar nuevas medidas de restricción del gasto, de sus eventuales efectos recesivos y de las alternativas que se le plantean al gobierno. El diálogo será con Pablo Rosselli, economista de Tea Deloitte y Touche. Para comenzar, Pablo, ¿sorprende el anuncio del gobierno?

PABLO ROSSELLI:
Francamente no, Emiliano. En varias oportunidades señalamos en el programa que la situación fiscal era muy delicada, y que era necesario reducir el déficit fiscal.

A partir de la devaluación brasileña en enero del 99, la economía ingresó en un período muy prolongado de recesión que lleva ya casi tres años, y el déficit fiscal pasó de casi 1% del PBI en el 98 a 4% en 1999. Esa cifra se repitió en 2000 y este año tendremos una mejora, pero no muy significativa. En 2001 tendremos un déficit de más de 3% del PBI.

EC - Inclusive, recuerdo que no hace mucho ustedes señalaban que la contrapartida de esos desequilibrios fiscales estaba en un crecimiento importante de la deuda pública.

PR - Por supuesto. La financiación de esos niveles de déficit fiscal, de aproximadamente U$S 800 millones anuales, ha determinado un aumento muy importante de la relación Deuda Pública - PBI, que es un indicador de la capacidad de pago frecuentemente utilizado. Además, la caída del PBI en un contexto de recesión no hace más que acentuar ese deterioro.

Ilustremos esto con números. La deuda pública bruta pasó de 33% del PBI en 1998 a 47% del PBI en 2000. Y cuando miramos hacia delante, en las condiciones actuales no podemos proyectar un cambio de tendencia. El déficit seguirá siendo elevado; la economía no sale de la recesión, y los precios en dólares están cayendo como consecuencia del contexto regional deflacionario y de la aceleración de la devaluación en nuestro país.

Esa aceleración de la devaluación profundiza la caída de los precios en dólares, y consiguientemente del PBI medido en dólares. Como la deuda está nominada en moneda extranjera, el ratio Deuda - Producto se deteriora aún más.

EC - ¿Qué previsiones de deuda pública están manejando ustedes?

PR - Sobre la base de una caída del gasto primario de 5% en términos reales este año, que posiblemente se concrete en función de las tendencias ya observadas y de un nuevo descenso en 2002, también de 5%, y considerando que las reservas internacionales del sector público se mantienen en niveles como los actuales, la deuda pública bruta alcanzaría en 2002 a 55% del PBI. Es decir que seguiría creciendo, desde el 47% del año pasado.

Estas cifras ponen en evidencia, a nuestro juicio, que es imprescindible adoptar medidas de reducción del déficit fiscal.

EC - Ahora, Pablo, ¿esas medidas no tienen acaso un efecto recesivo?

PR - Sin dudas. La reducción del déficit tiene un efecto negativo en la actividad económica. El problema es que el ritmo de endeudamiento actual es insostenible y, si se desea evitar problemas financieros importantes como los que en estos meses tiene Argentina, es necesario comenzar a reducir el desequilibrio del sector público de forma significativa.

En última instancia, hay que tener presente que la devaluación brasileña y los problemas que tiene Argentina están provocando una caída persistente, duradera, permanente, de las exportaciones del país y del nivel de ingresos. Medido en dólares, el PBI acumuló una caída de 10% entre 1999 y 2000. los ingresos del gobierno cayeron en esa magnitud, y los gastos primarios del gobierno central bajaron solamente 3%. Y cuando miramos hacia delante, el PBI probablemente bajará otro 10% en dólares, entre este año y el próximo, y por lo tanto los gastos del gobierno deben bajar. No será posible mantener este nivel de gasto, porque los ingresos del gobierno cayeron de manera permanente.

No estamos ante un desequilibrio fiscal transitorio, originado por un descenso circunstancial de los ingresos. Si se tiene en cuenta estos elementos, se concluye que los efectos recesivos se derivan del shock externo; no son atribuibles a los recortes de gastos. En todo caso, podríamos reflexionar sobre la necesidad de haber previsto estos shocks y de haber ahorrado en los tiempos de expansión de la economía. Pero ese es otro tema. Importante por cierto, pero en todo caso son lecciones que deja el pasado pero que no cambian el presente.

EC - Ahora ¿qué medidas se debe tomar? ¿Actuar sobre los impuestos o sobre el gasto? Tú hablabas de reducción de gastos.

PR - En primer lugar, parece conveniente reflexionar sobre qué objetivos persigue, o debería perseguir, la política económica. Esto nos parece importante porque todos (y nos incluimos) hablamos muchas veces de los instrumentos de la política económica sin plantear qué se pretende de esos instrumentos.

Pensemos primero en los objetivos. Sin duda, debe haber un objetivo de recuperación de competitividad, porque la falta de competitividad está en la base de esta recesión. Sin duda, debe haber algún objetivo de equidad en el reparto de los costos del ajuste. Y también deberíamos reflexionar sobre otras prioridades. En concreto: ¿qué deberíamos priorizar en esta coyuntura? ¿El mantenimiento del salario real o la generación de empleos?

Si no reflexionamos sobre los objetivos de la política económica, es difícil discutir de manera ordenada sobre los tipos de ajuste que se pueda realizar. Otra dimensión a tener en cuenta es corto plazo versus largo plazo. Sin duda que los objetivos de largo plazo son relevantes, pero en las circunstancias actuales se debería también tener en cuenta las restricciones y las urgencias de corto plazo.

--------------
Transcripción: Tea, Deloitte y Touche
Edición: Jorge García Ramón