¿Entrará en recesión Estados Unidos tras los eventos del martes 11?

Análisis económico

EN PERSPECTIVA
Martes 18.09.01, hora 08:30.

EMILIANO COTELO:
Hace algunos días, en este mismo espacio de análisis económico, exploramos la situación económica mundial que ha acaparado la atención de los analistas en los últimos tiempos. En concreto, las preocupaciones se centran en la posibilidad cierta de que la economía mundial entre en recesión, un fenómeno que aquí en la región nosotros venimos sufriendo desde principios de 1999.

Como ustedes imaginarán, a partir de los trágicos hechos ocurridos en Estados Unidos el martes de la semana pasada, todo está bajo revisión. Y las perspectivas económicas no son una excepción. Hoy entonces nos proponemos dar una primera visión global sobre los efectos económicos que pueden tener a nivel mundial los atentados del martes 11.

Vamos a conversarlo con el economista Horacio Morero, de la consultora Tea Deloitte & Touche. Algunos analistas políticos marcaron que hay un antes y un después del martes 11 en muchos aspectos. ¿Ocurre lo mismo en materia económica?

HORACIO MORERO:
No hay duda de que estos trágicos hechos tendrán efectos económicos a nivel mundial, pero hoy por hoy creemos que es muy temprano para tener una visión definitiva de la magnitud de esos efectos. Hay que ser cautos por ahora.

Lógicamente, hoy se está pensando que estos hechos tendrán efectos negativos en la economía mundial. Pero estos efectos negativos pueden ser compensados parcialmente por medidas de política económica que ya se tomaron.

Estos comentarios se refieren a la situación global tanto de la economía de los Estados Unidos como de las principales regiones del mundo. Si bajamos el análisis a nivel sectorial, ahí aparecen efectos más claros.

EC - Sí, durante estos días he leído varias veces que las compañías de aviación son las más castigadas.

HM - Así es. Ayer las acciones de las empresas de aviación cayeron 40% en promedio en la bolsa de Nueva York. Realmente una catástrofe para este sector.

También se mencionó que las empresas aseguradoras iban a tener que afrontar fuertes pérdidas, pero este sector no se comportó tan mal ayer en la bolsa.

Y por supuesto que también hubo sectores beneficiados: la construcción, el sector de defensa, de seguridad, y también el sector químico y farmacéutico estuvo entre los que podríamos llamar "ganadores".

EC - Esto a nivel de sectores. Pero volvamos a la economía global. ¿Dónde estamos parados hoy y cómo se ve el futuro tras estos trágicos episodios?

HM - Si te parece bien, creo que podríamos ubicar a los oyentes contándoles primero cómo se veía la situación económica a nivel mundial antes del martes 11. De paso, podemos aprovechar la reciente publicación de algunos pronósticos.

EC - Sí, sí, adelante.

HM - Días atrás comentamos algunos datos que se habían filtrado en la prensa en relación con los últimos pronósticos que daría el Fondo Monetario Internacional este mes. Ahora los datos ya son oficiales.

EC - ¿Y cuáles son las perspectivas según el Fondo?

HM - Esos datos marcaron lo que ya habíamos anticipado en este espacio: el FMI corrigió a la baja sus pronósticos y el ritmo de crecimiento mundial se desaceleraría este año más de lo previsto, aunque para el año que viene se espera una recuperación mundial. Esta sería la buena noticia.

En concreto, ante la debilidad que mostró en los últimos meses la economía mundial, el Fondo Monetario Internacional ahora prevé un crecimiento del PBI mundial de sólo 2,7% para este año, medio punto por debajo de su estimación anterior, y en el 2002 el PBI mundial se expandiría 3,6%, o sea que se espera una recuperación, pero esta tasa de crecimiento también fue corregida para abajo. Y en este recorte de pronósticos que implementó el Fondo la evolución de la economía estadounidense fue clave. Recordemos que los últimos datos marcaron que en el segundo trimestre el PBI creció solo 0,2% en Estados Unidos, y en agosto la tasa de desempleo trepó de 4,5% a 4,9%, el porcentaje más alto de los últimos cuatro años en ese país.

Lógicamente, resaltemos que estos pronósticos fueron realizados antes del martes 11, así que no contemplan los efectos que podrían tener los atentados. Pero son un punto de partida.

EC - Bien, a partir de esta situación, ya complicada por cierto, miremos para adelante. ¿Qué se espera ahora? Tú ya aclaraste que es muy temprano para poder hacer una evaluación precisa, pero al menos podemos tener algunas pistas.

HM - Sí, claro. A manera de síntesis, podríamos decir que las reacciones de los analistas internacionales pasaron del pesimismo a una moderada preocupación. Y de alguna forma eso se reflejó en las bolsas europeas que fueron las que operaron la semana pasada: tras una fuerte baja el martes, luego se recuperaron durante miércoles y jueves para volver a caer el viernes cuando llegaron las noticias de que Estados Unidos y la OTAN en definitiva se estaban preparando para tomar represalias. Y aquí surge un elemento que no podemos desconocer: la evolución económica dependerá de cómo continúan estos episodios. Así que tenemos un elemento de incertidumbre política que complica las proyecciones económicas.

EC - Y la caída de las bolsas ayer en Estados Unidos ¿cómo juega?

HM - Se había especulado y hablado mucho sobre lo que podía ocurrir ayer lunes. En definitiva, una baja marcada era previsible teniendo en cuenta lo que había pasado en los mercados europeos que no cerraron la semana pasada. Punto más, punto menos, lo que ocurrió ayer en las bolsas no cambia el diagnóstico.

¿Cuál es el diagnóstico preliminar hoy? Preocupa cómo va a evolucionar el consumo de las familias estadounidenses, y por supuesto también la inversión. Son dos variables que pueden retraerse debido al aumento de la incertidumbre. Por estas razones, y teniendo en cuenta también que muchas actividades en Estados Unidos estuvieron paralizadas la semana pasada, tal vez el PBI registre una contracción en el tercer trimestre que estamos culminando.

EC - O sea que Estados Unidos puede ya estar viviendo una recesión.

HM - En realidad, para hablar estrictamente de recesión, los economistas preferimos ver dos trimestres de caída del PBI. De todas maneras se va a hablar de recesión, esto no debería sorprendernos. Pero aquí hay que introducir los probables efectos de las políticas económicas que ya se tomaron y también de las que probablemente se tomarán.

EC - ¿Por ejemplo?

HM - Hay que tener en cuenta los efectos expansivos tanto de las políticas monetarias como fiscal. Ayer antes de la apertura de los mercados la Reserva Federal anunció una nueva baja de las tasas de interés en dólares, de medio punto porcentual. A Greenspan no le tembló el pulso, había que actuar y actuó. Y tasas más bajas pueden ayudar a que el consumo de las familias y la inversión de las empresas se recuperen.

Y por último, también hubo anuncios concretos de mayor gasto público, o sea política fiscal expansiva. El Congreso estadounidense aprobó rápidamente gastos extraordinarios por unos 40.000 millones de dólares, que significan aproximadamente un 0,5% del PBI. Un gasto no menor.

Y si bien hasta ahora nos hemos referido sólo a los Estados Unidos, en Europa también se decidió una baja de tasas, así que las políticas globales van en el mismo sentido.

EC - En síntesis, preocupados pero todavía el final está abierto. Eso parecería.

HM - En los próximos meses la economía estadounidense, y probablemente otras economías importantes, mostrarán números más negativos. En el caso de los Estados Unidos, probablemente la palabra recesión se pondrá de moda. Pero se están tomando medidas de política económica muy agresivas, y como Estados Unidos tiene superávit fiscal, las condiciones para actuar a través de mayor gasto o reducciones de impuestos son óptimas. El desafío es entonces superar rápidamente las dificultades económicas que han surgido.

EC - A partir de esta situación mundial, por supuesto que dejamos abierto el análisis de cómo estos eventos afectarán la marcha de nuestra región y de nuestro país en particular.

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Transcripción: TD&T
Edición: Jorge García Ramón