La reacción de los mercados y el costo del
dinero después de los atentados terroristas

Doctor Arturo Porzecansky (ABN-AMRO Bank - New York): Fue un éxito que la caída de la bolsa de New York fuera del 7%. En las próximas dos o tres semanas vamos a tener recortes adicionales en las tasas de los bancos centrales de Estados Unidos y Europa.

EN PERSPECTIVA
Martes 18.09.01, Hora 8.19.

EMILIANO COTELO:
La reapertura de la Bolsa de Valores de Nueva York, la New York Stock Exchange, NSYE, que se concretó ayer después de cuatro días de inactividad, marcó una caída histórica en el valor de las acciones que cotizan en Wall Street. Al cierre de las operaciones de ayer la pérdida del promedio industrial Dow Jones se ubicó en un 7%, mientras el índice Nasdaq sufría una caída del orden del 6%.
¿Era esperable esta baja en los valores de la bolsa?, ¿se revertirá esta situación rápidamente? Vamos a conversarlo con el doctor Arturo Porzecansky, economista jefe para países emergentes del ABN-AMRO Bank, a quien hemos ubicado, como otras veces, en Nueva York.

¿Cómo percibió usted el ambiente en Wall Street ayer, más allá de los números?

ARTURO PORZECANSKY:
La principal preocupación de los que estamos en la industria financiera era si realmente el sistema podía funcionar. Ha habido un daño enorme a toda la infraestructura de comunicaciones. El principal problema era si los inversores realmente iban a poder expresar lo que querían hacer en la bolsa. Pero desde el punto de vista operativo todo funcionó, inclusive hubo un volumen record en el día de ayer.

EC - ¿Qué dice usted a propósito de los números? El índice Dow Jones cayó 7,13%, lo que implicó la mayor caída en puntos de la historia, 684 puntos; por su lado el marcador tecnológico, el Nasdaq, perdió 6,85%. ¿Qué significan esos datos?

AP - Antes de que empezara la sesión yo les decía a muchos que si terminábamos el día con los índices cayendo menos del 10% iba a ser un gran éxito.

EC - ¿Por qué?, ¿de dónde había surgido esa barrera psicológica del 10% para el primer día de actividad?

AP - Sencillamente es lo que se había represado en los días anteriores. Si uno se fijaba un poco en cómo habían reaccionado las bolsas que sí estuvieron abiertas en Asia, Japón o América del Sur, y en el daño a ciertas industrias como las aerolíneas y las aseguradoras, psicológicamente esperaba un ajuste más o menos de esa magnitud. Creo que fue un éxito el hecho de que fuera más cerca de 7% que de 12%.

EC - Usted lo califica como un éxito. En definitiva se esperaba una caída que incluso podía llegar a ser más dramática. A partir de lo que pasó ayer, ¿qué puede pasar hoy?, ¿en qué medida lo de ayer fue algo excepcional, en qué medida puede continuar la tendencia?

AP - Creo que no vamos a tener otra caída espectacular, a menos que haya un nuevo acontecimiento que derrumbe la confianza. Gran parte del ajuste que tenía que hacerse en la evaluación de muchas de las acciones se hizo ayer, por ejemplo las aerolíneas cayeron 40%-50%, lo que puede ser una exageración, depende un poco de las circunstancias y de qué ayuda reciban del gobierno de Washington. Tuvimos un buen colchón de ajuste ayer y probablemente veamos aquí en Estados Unidos lo que hemos visto en todas las otras bolsas que han estado operando normalmente: una baja inicial y después una estabilización. Durante la noche los índices subieron en Japón y Asia, en Europa se aflojaron un poquito. Pero luego de haber subido anteriormente, en América Latina en general reaccionaron bien ayer. De modo que no hay que extrapolar la experiencia de ayer y pensar que vienen caídas más importantes en los próximos días.

EC - Suponiendo que su pronóstico se cumpla, ¿qué repercusiones tendrá la caída fuerte que se produjo ayer?

AP - Creo que más que nada refleja la nueva realidad: vamos a tener una economía que probablemente esté en recesión en el corto plazo, con potencial de rebotar a inicios del año que viene. Pero ciertamente, hay algunas industrias como las relacionadas con el turismo, el transporte y los seguros, que van a sufrir, y hay otras como las relacionadas con la construcción, las telecomunicaciones, etcétera, que se van a beneficiar por el esfuerzo de reconstrucción que se viene.

EC - ¿Qué papel puede jugar la decisión que tomaron ayer de manera concertada el Banco Central europeo y la Reserva Federal de Estados Unidos bajando sus tasas de interés, el recorte de 0,5 punto que se produjo en el caso concreto de Estados Unidos, llevando la tasa al 3% en cuanto a los fondos federales?

AP - Fue muy importante para tranquilizar, demostrando que los gobiernos están unidos para hacer lo que se pueda, para amortiguar el golpe. Creo que en las próximas dos o tres semanas vamos a tener recortes adicionales, ya sea por parte de Europa o de Estados Unidos, en el caso estadounidense a niveles históricos. Ya estamos en el 3% en la tasa overnight, que es el mínimo de las últimas décadas, pero probablemente vayamos al 2,5%, que realmente sería un mínimo histórico en muchas décadas.

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Transcripción: María Lila Ltaif Curbelo