Algunos conceptos introductorios a la entrevista con Josehp Stiglitz

EN PERSPECTIVA
Miércoles 14.11.01, 08.50.

EMILIANO COTELO:
Entre los economistas, el prestigio y la obra del profesor Joseph Stiglitz son conocidos desde hace mucho tiempo.

Un círculo un poco más amplio de personas supo de él hace relativamente poco, cuando en varios diarios del mundo comenzó a publicar artículos muy críticos hacia el FMI y el Departamento del Tesoro de EEUU.

Finalmente, buena parte de la gente escuchó su nombre el mes pasado, cuando fue uno de los tres académicos galardonados con el Premio Nobel de Economía 2001.

Esta semana, Stiglitz llegó a Uruguay, donde permaneció dos días, invitado por la Universidad de Montevideo.

Antes de escuchar la entrevista exclusiva que concedió a El Espectador, vamos a dialogar con el economista Pablo Roselli a propósito de la trayectoria de esta personalidad de primera línea, tanto en lo académico como en lo político.

Pablo, ¿en qué áreas de investigación ha trabajado Stiglitz?

PABLO ROSSELLI:
En una gran variedad de áreas, con importantes contribuciones a nivel teórico y a nivel empírico: Macroeconomía, Finanzas corporativas, Banca, Mercado de capitales, accionarios, bonos, Economía del sector público...

EC - Y el Premio Nobel le fue entregado, conjuntamente con George Akerlof y Michael Spence, en virtud de sus trabajo sobre asimetría de la información.

PR - Exacto. En la entrevista que vamos a escuchar ahora, Stiglitz explica brevemente de qué se trata el problema de asimetrías de información. Los primeros trabajos apuntaron a explicar que el solo hecho de que los participantes en una transacción no contaran todos con la misma información podía dar lugar a resultados extraordinariamente diferentes a los que se podían esperar de las teorías económicas más tradicionales.

Entre los economistas y estudiantes de Economía es ya un clásico la explicación de Akerlof de un hecho bastante sorprendente y que todos conocemos bien: cuando uno intenta vender un auto usado pero con muy pocos kilómetros, el precio de ese auto es muy inferior al del auto 0 km.

De todas maneras, lo más novedoso, más allá de algunas explicaciones a hechos concretos, es que el enfoque analítico que ellos propusieron fue extendido a una gran variedad de temas. Una parte importante de la investigación económica de los últimos 15 a 20 años incorpora de una manera u otra los problemas de asimetría de información.

EC - Y Stiglitz, en particular se dedicó con mucha fuerza a las repercusiones de estas asimetrías de información en los mercados financieros.

PR - Exactamente. Y puso énfasis en dos grandes conclusiones que él trata en la entrevista. La primera es que puede haber agentes que se queden sin acceso al crédito o que experimenten un acceso racionado al crédito. La teoría convencional sostenía que cualquier persona podía acceder al crédito siempre que estuviera dispuesta a pagar una tasa de interés suficiente. La idea era que, en el mercado de crédito, si la demanda de crédito superaba a la oferta, entonces subirían las tasas de interés hasta que oferta y demanda se igualaran. Lo cual significaría que todo el que quiere pagar la tasa de interés de mercado accede al crédito. Este supuesto fue muy importante en la concepción de los programas de estabilización con "tablitas" a fines de los 70: no se temía que un país pequeño se quedara sin crédito porque se pensaba que, subiendo la tasa de interés, el país siempre obtendría financiamiento. Eso no fue lo que ocurrió con la crisis de la deuda externa: países chicos como Uruguay se quedaron sin acceso al crédito.

EC - Y el otro tema en el que puso énfasis fue la regulación bancaria.

PR - Exacto. Cuando los bancos quiebran, se generan importantes problemas en el funcionamiento de la economía y lo más habitual es que el Estado termine haciéndose cargo del pago de a los depositantes. Lo cual por supuesto es a expensas de los contribuyentes.

Nadie puede asegurar que no se produzcan crisis bancarias, pero Stiglitz ha sido uno de los economistas que ha puesto más énfasis en la necesidad de tener una regulación adecuada del sistema bancario para manejar mejor los riesgo de crisis.

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Transcripción: TD&T
Edición: Jorge García Ramón