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El Banco Montevideo logró
el grado inversor de Moody's. Su fusión con el Caja Obrera
 Director
ejecutivo del BM-CO, Marcelo Guadalupe: La fusión amplía
las posibilidades de negocios, combinando los perfiles de ambas
instituciones. "La minicrisis nos afectó como a todos:
estamos en la media del mercado en retiros, y en depósitos
la situación ya ha mejorado mucho en las últimas semanas",
pero "la crisis ha pasado y el sistema financiero está
fortalecido". Que la banca uruguaya perdiera depósitos
también se explica por el fuerte ingreso registrado en el
último semestre, producto de la crisis argentina. Pero el
sistema uruguayo tiene una liquidez muy superior al resto de la
región.
EN PERSPECTIVA
Jueves 21.03.02, 09.06.
EMILIANO COTELO:
Después de dos meses difíciles para el sistema financiero
uruguayo, que recién en estas últimas semanas comenzó
a volver a la normalidad, una buena noticia llegó desde Nueva
York: la calificadora de riesgo Moody's elevó la nota de
Banco
Montevideo que así logró la calificación
de investment grade, la misma que Uruguay aún conserva con
esa agencia internacional.
Vamos a analizar las razones de esa decisión, qué
perspectivas surgen para el banco en el corto y el mediano plazo.
Pero también aprovecharemos para conocer cómo se está
desarrollando el nuevo BM surgido a partir de la
compra, el año pasado, de Banco Caja Obrera (BCO),
institución que desde 1987 era gestionada por el Estado.
Según datos al cierre de 2000, la institución fusionada
pasó a ser la tercera mayor del sistema considerando sus
activos, la quinta de acuerdo al patrimonio y la segunda por su
red física (37 dependencias).
El diálogo es con Marcelo Guadalupe, director ejecutivo de
Banco Montevideo - Caja Obrera (BM-CO). ¿Cómo surge
la calificación de Moody's? ¿Es pedida por el banco
o es una iniciativa de la agencia calificadora?
MARCELO GUADALUPE:
Desde 1996 BM está calificado por Moody's. En Uruguay hasta
ahora los bancos no tenían el requerimiento -la van a tener
a partir de este 2002- de estar calificados por empresas calificadoras
como Moody's. En 1996, por decisión propia, fuimos a esa
calificadora para que nos calificara. A partir de ese momento, sistemáticamente,
todos los años, con sus reportes anuales y semestrales Moody's
viene calificando a BM. Por eso quisiera aclarar algo: esta calificación
que la agencia nos da ahora -el upgrade a la calificación
investment grade- es en primer lugar para el banco, para sus bonos
emitidos en el mercado internacional y para los depósitos
a largo plazo en moneda extranjera y los de corto plazo en moneda
extranjera. O sea que es una calificación global que abarca
todos los puntos mencionados y que de alguna manera iguala lo máximo
posible para el país, porque Moody's también califica
a Uruguay con Baa3, hasta ahora.
EC - Hecha esa precisión a propósito del alcance
de la calificación, si pensamos en los clientes de BM, ¿qué
ventajas trae la mejora la calificación, además de
las ventajas para el propio banco?
MG - Es una noticia muy auspiciosa para la posición a futuro
de BM, es un elemento adicional que trasmite seguridad y confianza
para el futuro del BM-CO, para sus productos, para sus servicios.
En este sentido, si nos detenemos en algunas de las razones por
las cuales Moody's hace este upgrade de la calificación,
vamos a ver que la fusión o compra del BCO es un elemento
muy importante, porque un banco de pequeño tamaño
no podría calificar para ser investment grade; en cambio,
con esta operación que comenzamos a formalizar a partir del
30 de noviembre del año pasado, el nuevo banco va a mantener
el 11% de participación en el mercado, que es una participación
muy buena e importante. Adicionalmente, un aspecto muy relevante,
al que Moody's hace referencia en su informe, es la participación
en el paquete accionario del nuevo banco, como socio en compra de
acciones del Banco Mundial a través de la Corporación
Financiera Internacional, que además ve al sistema financiero
uruguayo y al país con muy buenas perspectivas, desde el
momento en que en la compra de acciones valoró el precio
de las mismas en más de una vez y media de su valor contable.
Vale decir que lo que vale en realidad un buen banco en Uruguay
es esta decisión de adquirir acciones valoradas a una vez
y media su valor.
EC - Yo le preguntaba qué cambia, a partir de esta suba
en la calificación, para los clientes del banco.
MG - Es una decisión muy objetiva que hace una empresa calificadora
que tiene sede en Nueva York, que nos parece que valora positivamente
la gestión del BM, ya que para tomar la decisión de
otorgarle el investment grade tiene acceso a toda la información
del banco, sus perspectivas y todo lo que es balance y resultados.
En ese sentido quiero decir que BM desde 1992, en los últimos
10 años, ha tenido resultados positivos en forma ininterrumpida,
con un crecimiento muy importante, estando entre los tres o cuatro
primeros en resultados y crecimiento, con un manejo muy profesional.
El hecho de estar calificado desde 1996 ha sido una decisión
profesional del banco, de la misma manera que presenta sus balances
anuales de acuerdo a normas internacionales, más allá
de las normas bancocentralistas. Además de publicar sus balances,
como deben hacerlo todos los bancos, BM para lograr todas estas
cosas transforma sus balances de acuerdo a normas internacionales
de contabilidad. Eso también lo hace desde 1996, o sea que
es todo un proceso que se viene dando desde hace muchos años.
Esta valoración de Moody's nos da y da a los clientes la
tranquilidad de que el banco está trabajando muy bien.
Concretamente, respecto de la calificación de los bonos
del banco, supone que para los grandes inversores -inversores institucionales
internacionales, compañías de seguros, fondos de pensión
y de ahorro previsional del mercado internacional- esto amplía
el mercado para los bonos del BM, emitidos desde 1998 hasta 2008.
EC - Moody's colocó una perspectiva negativa a la calificación
sobre la fortaleza financiera del banco. En el informe señala
que en ese análisis inciden las continuas presiones sobre
la rentabilidad y la calidad de los activos, dada la recesión
de la economía uruguaya. ¿Podemos traducir eso?
MG - La perspectiva negativa se explica sencillamente porque la
calificación del país para la calificadora es investment
grade, pero con perspectiva negativa. De alguna manera ninguna empresa
que opera en el país puede tener una calificación
mejor que ésa. Por un lado está la calificación
y por otro la perspectiva, que en Uruguay es negativa. Moody's colocó
a Uruguay esta perspectiva negativa recientemente, por lo cual nosotros
no podíamos tener otra que la del país en general.
Habla de baja de ingresos y de recesión; obviamente, cuando
hay recesión o actividades que se contraen, como ha pasado
en Uruguay en los últimos años, las perspectivas de
generar ingresos también se hacen muy difíciles; hay
que ser muy eficiente para mantener la rentabilidad, cosa que nosotros
hemos logrado.
EC - ¿Existió preocupación por parte de Moody's
por los efectos de la crisis argentina en el sistema financiero
uruguayo, en particular sobre BM?
MG - Sí. Valoró muy bien la actitud del gobierno
uruguayo, la respuesta que dio a las soluciones para el sistema
financiero en el caso de Banco Comercial, por ejemplo, lo que creo
que también refuerza la historia de Uruguay respecto del
sistema financiero. Es muy importante señalarlo.
EC - ¿Cómo afectó a BM la salida de depósitos
que experimentó el sistema financiero uruguayo en estos últimos
meses?
MG - BM está inmerso en Uruguay, en la región, de
modo que la minicrisis también nos afectó, como a
todos. En términos generales estamos bien, por lo que tengo
entendido estamos en la media del mercado en retiros. Y en cuanto
a depósitos, no es algo que realmente nos preocupe en este
momento, porque vemos que la situación ya ha mejorado mucho
en las últimas semanas, la crisis se ha disipado. En ese
sentido los retiros que hemos tenido, como los tuvieron todos los
bancos, fueron muy manejables.
En este sentido me gustaría hacer una precisión respecto
de la fortaleza del sistema financiero. En primer lugar, quisiera
comentar que en el año pasado, 2001, a raíz de la
crisis argentina en particular y por ingresos naturales de depositantes,
los bancos crecieron más de U$S 1.500 millones en depósitos.
De modo que el hecho de que en estos meses tengamos algunas salidas
de depósitos, que las tenga el sistema financiero, obviamente
también se explica porque hubo un fuerte ingreso en el año
anterior, sobre todo en el último semestre, claramente producto
de la crisis argentina.
También quería señalar una particularidad
muy importante que tiene Uruguay, el sistema uruguayo, cuando lo
comparamos con los de países vecinos. En nuestro país
los bancos tienen una liquidez, activos de fácil realización,
que alcanzan al 18%, 19% del total de sus activos. Eso nos compara
favorablemente con el país que inmediatamente nos sigue,
Brasil, que tiene 8%, con México que tiene 7%, con Chile
que tiene 5% y Argentina que tiene 3%. De alguna manera la fortaleza
del sistema está radicada allí, en tener un porcentaje
de liquidez muy importante, más allá de la naturaleza
del sistema financiero, en el que todos los bancos que operan son
bancos internacionales de muy buena reputación, muy sólidos
y muy fuertes. En ese sentido creo que no hay duda alguna en cuanto
a la fortaleza del sistema; a la prueba me remito: la crisis ha
pasado y el sistema financiero está lo más bien, fortalecido.
EC - ¿Cuál es la exposición de BM respecto
de Argentina en cuanto a carteras de crédito e inversiones?
MG - BM pertenece a un grupo regional: tenemos un banco en Argentina,
uno en Paraguay y el de aquí. Nuestra exposición a
Argentina, midiéndola en el tamaño del banco, es muy
menor. De nuestra cartera comercial, aproximadamente U$S 45 millones
(menos del 7%) está en clientes comerciales de Argentina,
que tampoco fueron alcanzados por la pesificación; son muy
buenas empresas.
EC - ¿Cómo se explica lo que pasó con el eurobono
de BM que vence en 2008? A fines de diciembre cotizaba a 96,6%,
a fines de enero a 83% y esta semana a 76%. ¿Por qué
esa caída, que los llevó a niveles parecidos a los
del Banco Comercial?
MG - Primero hay que aclarar que el bono de BM siempre valió
bastante menos que el del Comercial, porque el Comercial era el
primer banco de Uruguay y siempre estaba 10 o más puntos
por encima de nuestro bono. En ese sentido nosotros pagamos siempre
un poquito más de tasa de interés. También
es importante mencionar lo que hace a la cotización de los
valores: cuando uno tiene emisiones pequeñas el mercado es
poco líquido y poco profundo, por lo cual es difícil
hacer operaciones, entonces el precio no se mueve mucho. En cambio,
cuando uno tiene emisiones más grandes, como es el caso del
Comercial, ya tiene que tener más flexibilidad en la cotización,
con lo cual hay más operativa, más mercado secundario.
Vimos claramente que en enero se despejó la crisis del Banco
Comercial en cuanto a los precios de los bonos, y bajó también
el nuestro.
EC - ¿Por qué?
MG - Creo que es el espejo; que la gente pensaba que teníamos
una exposición a Argentina muy grande.
EC - Por la relación con Banco Velox.
MG - Exactamente, pero Velox es un banco de tamaño muy pequeño
para el mercado argentino, lo que nos aleja de cualquier tipo de
dudas. Además la inversión de BM es muy menor en Argentina,
comparada con la que las calificadoras han anunciado que tenía
el Banco Comercial cuando la baja en la calificación.
EC - ¿Qué perspectivas auguran ustedes entonces a
partir de este 76% de estos días?
MG - Creo que el mercado va a ir acomodando el precio en la medida
en que haya ofertas, operaciones y gente que quiera intervenir en
el mercado, un mercado muy poco líquido, sobre todo en estos
momentos en que Uruguay también está ofreciendo bonos.
Es una muy buena noticia que ayer se hayan emitido U$S 250 millones
en Uruguay y que haya habido pedidos por más de U$S 300 millones.
Eso también hace que el mercado esté focalizado a
comprar otro tipo de instrumentos con buena rentabilidad, como en
el caso de Uruguay, que pagó 10% por sus bonos.
***
EC - Usted decía que uno de los motivos del upgrade que
Moody's otorgó a BM es la compra de Bco. ¿En qué
etapa se encuentra el proceso de fusión? Está claro
que desde el punto de vista legal ya operó, pero es un trabajo
largo y complejo.
MG - Desde el punto de vista legal recién estamos formalizando
el contrato de fusión. Esto lleva unos meses, por lo que
calculamos que a mitad de año el Poder Ejecutivo va a autorizar
la fusión. Pero a partir del 3 de diciembre estamos trabajando
juntos con BCO, uniendo los equipos y procesando la fusión,
más que desde el punto de vista legal desde el punto de vista
operativa, de cultura y de negocios. Nos hemos visto gratamente
sorprendidos con BCO, con el respeto y la tradición que tiene,
sobre todo en el interior del país, y hemos confirmado que
ambos bancos son muy complementarios.
EC - ¿Cómo es esto de la complementariedad? Supongo
que fue un factor determinante para que ustedes decidieran ir por
este negocio. ¿Qué perfiles tienen los bancos que
hace que la fusión sirva?
MG - Son complementarios en estrategia, en negocios, en la red
de distribución. BCO tiene 21 sucursales en el interior,
nosotros tenemos algunas en Salto, Maldonado y Mercedes, donde el
BCO no tenía. En Montevideo tenemos 12 sucursales y BCO tiene
otras tantas, que nos amplían la base en el área metropolitana
con más de 22 en la capital y 17 en el interior. Son complementarios
porque en Montevideo solamente en un caso se solapó una sucursal
con otra, y en el interior solamente en Salto y Mercedes. Vamos
a mantener esos locales, porque unos están en el centro de
la ciudad y otros, los de BM, en el área de los shoppings.
En el caso de los negocios, BM tiene una tradición fuerte
en el área de banca empresa, banca corporativa, pymes, un
fuerte arraigo con los clientes de comercio exterior, mientras BCO
tiene claramente una tradición en el sector agropecuario,
en el que hemos incursionado muy bien y que hemos potenciado en
estos meses. De hecho hemos incrementado los activos incursionando
en el sector agropecuario, en negocios que antes tampoco hacía
el BCO, como remates por pantalla, que nuclean un número
muy grande de operaciones en el área agropecuaria.
EC - ¿Qué otros cambios se dan a partir de la sinergia?
¿Qué pasa con el tipo de líneas de crédito
que se manejan ahora?
MG - Vamos a poner en BCO los productos que utilizábamos
en BM. En ese sentido, el interior va a tener una oferta de productos
que antes no tenía. BCO tampoco tenía líneas
de mediano plazo, porque no tenía fondos a mediano plazo;
nosotros tenemos acceso al mercado de mediano plazo para conseguir
fondos. En ese sentido, créditos hipotecarios, líneas
de mediano plazo para las empresas, préstamos prendarios
en el interior, leasings, todos de mediano plazo, van a ser la característica
del producto que BCO va a tener en el futuro para sus clientes en
el interior del país.
EC - El acuerdo de compra de BCO implicaba un desembolso de U$S
5,1 millones y un compromiso de capitalización de U$S 23
millones. ¿Esto ya está ejecutado?
MG - Sí: la capitalización ya fue ejecutada por el
aporte de la Corporación Financiera Internacional del Banco
Mundial y por los accionistas de BM. Eso se hizo antes de la fecha
de la operación.
EC - A quienes pueden pensar que es un precio bajo para la compra
de una institución como BCO, ¿qué responde
usted?
MG - Por la situación que BCO atravesaba en ese momento,
porque tenía un patrimonio reducido, que no era suficiente
para funcionar, pienso que se pagó un precio muy bueno. No
solamente hay que ver el precio: también está el capital
que hay que ponerle al banco para funcionar. Si pensamos en el precio
más los U$S 23 millones que le pusimos, realmente es una
situación muy ventajosa para el país: son todos fondos
que entraron al país, no solamente los U$S 5,1 millones.
EC - ¿Qué pasó con la cartera de mal desempeño
que tenía BCO?
MG - Estamos trabajando con el cupón cero. Un gran porcentaje
de la cartera de mal desempeño es esta ley de refinanciación,
que BCO ha hecho también estando todavía en la órbita
del gobierno. Estamos refinanciando todas las operaciones de cupón
cero que van a ir por 15, 16 años. Estamos terminando esto
justamente el 31 de marzo.
EC - ¿Qué pasa en materia de personal?
MG - De acuerdo al pliego de condiciones hemos absorbido todo el
personal, menos el 20%, que el pliego establecía que iba
a pasar a la órbita de la banca pública. En ese sentido
estamos conformes con el personal; estamos en un plan de inversión
en capacitación que vamos a comenzar a desarrollar a partir
del mes que viene, y de inversión en tecnología: la
capacitación propia que hay que dar a los funcionarios de
BCO para que estén alineados en una estrategia global de
funcionamiento como un banco que a partir de ahora es un banco nacional,
por la localización que va a tener este Banco Montevideo
- Caja Obrera.
EC - Si miramos hacia los próximos cinco años, ¿cómo
se ve a este BM-CO: cuáles son, a grandes rasgos, sus planes?
MG - Creemos que vamos a ser un banco universal, un banco líder
en el país.
EC - ¿A qué se refiere cuando dice "banco universal"?
MG - A un banco que abarca todas las líneas de negocio:
banca empresa, banca personas, préstamos para los individuos,
sector agropecuario, operaciones de mediano plazo, mercado de capitales...
Toda la gama de productos, todas las posibilidades que un banco
puede desarrollar en un país. Las perspectivas son de crecimiento
sobre todo en el sector agropecuario, que este año va a mejorar
respecto del anterior.
EC - ¿Qué está previsto en cuanto a la red
física?
MG - BM ya había iniciado un proceso de apertura de sucursales,
antes de esta operación con BCO. Justamente ayer cortamos
la cinta de una nueva sucursal que ya estaba pronosticada para abrir
desde el año pasada, en Ramón Anador y Propios; hemos
abierto muchas sucursales como BM. Hasta no procesar la fusión
vamos a poner un compás de espera; claramente hay lugares
en los que nos gustaría participar.
EC - Hoy tienen 39 locales.
MG - Sí.
EC - ¿Qué están programando?
MG - Seguramente, cuando terminemos este proceso de fusión,
vamos a pensar en algunas localidades del interior donde creemos
que tenemos que estar.
EC - ¿Entonces?
MG - Hay que esperar que en los próximos cinco años
podamos ampliar en forma moderada nuestra red de sucursales.
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Transcripción: María Lila Ltaif Curbelo
Edición: Jorge García Ramón
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