(emitido a las 8.39 hs.)

JUAN ANDRES ELHORDOY (JAE):
En lo que va de agosto el precio de los granos ha bajado en el mercado internacional: 10% el trigo, 7% el maíz, 12% la soja.

¿Cuánto incide esto en las perspectivas del valor de la tierra? En la edición de Búsqueda del jueves pasado se destacaba la reactivación que estaría teniendo el mercado de tierras a instancia fundamentales de la demanda de empresarios argentinos que continúan aumentando sus inversiones en nuestro país.

Como éste es un valor estratégico para nuestra economía, les proponemos dedicar nuestro espacio económico de hoy a examinar en más detalle los últimos datos y las perspectivas que se manejan para el precio de la tierra. De eso conversamos en seguida con la economista Florencia Carriquiry, de la consultora Deloitte.

Florencia, los operadores consultados en Búsqueda señalaban valores de la tierra para agricultura en el litoral Oeste de más de US$ 7.000 la hectárea. Son valores realmente extraordinarios. ¿Cómo se interpreta que la tierra mantenga valores tan altos? Parecería que el mercado de tierras no sufrió prácticamente el impacto de la crisis.


FLORENCIA CARRIQUIRY (FC):
Hay que tener presente varios elementos a la hora de interpretar esos datos.

Por un lado, es importante advertir que la crisis sí tuvo un impacto en el mercado de tierras, que se reflejó en una fuerte caída del número de transacciones, los mismos operadores consultados por Búsqueda comentan las pocas transacciones que se están realizando actualmente. Los datos del Ministerio de Ganadería, Agricultura y Pesca señalaban ya un enlentecimiento del número de transacciones en los últimos meses de 2008 y el vicepresidente del Instituto Nacional de Colonización, Mario Vera, señala en ese artículo que en lo que va de 2009 la cantidad de compraventas de tierras bajó 25% respecto a otros años. A nuestro juicio, esa fuerte caída en el número de transacciones refleja probablemente una expectativa de baja de los precios, que hace que los inversores interesados opten por retrasar las compras a la espera de menores precios.

Como segundo elemento, debe tenerse presente también que esos valores de más de US$ 7.000 la hectárea a los que se hace referencia corresponden a algunas transacciones puntuales pero están muy lejos de los valores promedio de la tierra en nuestro país.

JAE: ¿Cuáles son las referencias de valor promedio?


FC: La información oficial de la Dirección de Estadísticas Agropecuarias es elaborada a partir de los datos de la Dirección General de Registros, que incorpora todas las transacciones registradas. Esta información confirma una suba muy pronunciada de los precios de la tierra en los últimos años, pero al presentar los niveles promedio para todo el territorio nacional, los valores de la hectárea son claramente menores que los que muchas veces se mencionan en prensa. En concreto, según esta fuente, el año pasado el precio promedio de la tierra en Uruguay se ubicó en US$ 1.842 la hectárea, aunque alcanzó un pico de algo más de US$ 1.900 la hectárea a mediados de año.


JAE: Son precios efectivamente mucho más bajos de los que se mencionaban en el artículo de Búsqueda del jueves pasado.¿De dónde surgen entonces los valores de más de US$ 7.000 la hectárea que se mencionan en ese artículo?


FC: Como decía antes, estos valores refieren a algunas transacciones puntuales, de campos de muy alta aptitud agrícola fundamentalmente.

Si miramos la información oficial, son pocas las transacciones que se hacen a esos valores. En la segunda mitad de 2008, sólo un 11% de la tierra comercializada se transó a más de US$ 4.000 la hectárea. Y, de hecho, el 70% de la tierra vendida en el segundo semestre del año pasado se pagó a menos de US$ 2.500 la hectárea.

Es decir, en algunas transacciones puntuales se pueden manejar valores de US$ 5.000 y US$ 7.000 la hectárea pero, como decía recién, esos precios están muy lejos de los valores promedio para todo el país.


JAE: Y según los datos oficiales, ¿Cuáles son las zonas de mayores precios? Generalmente se señala que los mayores precios se obtienen en las tierras agrícolas del litoral del país, ¿es así?


FC: Efectivamente. Si se mira la información por departamento, los valores más altos se registran en Soriano, Colonia y también Florida, con precios promedio en el entorno de los US$ 3.200 la hectárea en esos departamentos, es decir, casi 70% superiores al promedio nacional.


JAE: Volviendo al artículo de Búsqueda, los operadores del mercado destacaban la creciente presencia de inversores argentinos como uno de los factores clave que ha dado impulso a los precios de la tierra en nuestro país, ¿qué análisis hacen Uds. al respecto?


FC: En realidad son varios los factores que están detrás de los altos precios de la tierra en los últimos años.

Uno de ellos es efectivamente el ingreso de capitales extranjeros al sector, fundamentalmente argentinos. De hecho, la creciente presencia de inversores extranjeros ha sido un factor clave en la expansión agrícola de nuestro país en los últimos años y a su vez esa fuerte expansión agrícola ha tenido un impacto importante en los precios de la tierra, al alentar una creciente demanda por el recurso.

De todos modos, ese no es el único factor que explica el aumento de los precios de la tierra en estos años.


JAE: Sí. En el artículo también se hace referencia a los precios de los commodities.


FC: - Claro. En última instancia, el precio de la tierra, al igual que el de cualquier activo, está relacionado con su capacidad para generar ingresos en el futuro. En ese sentido, la suba de precios de la tierra en los últimos años reflejó en buena medida el fuerte incremento de los precios de los commodities en los mercados internacionales. Además, como los precios aumentaron en todos los rubros agropecuarios, se generó una competencia por la tierra entre la distintas actividades que también hizo subir los precios.


JAE: Para terminar, ¿qué podemos esperar entonces para el precio de la tierra en adelante?


FC: Como decía recién, los precios récord que se alcanzaron en 2008 se sostenían en precios de los commodities excepcionalmente elevados y en una situación de firme competencia por el recurso a partir de la expansión agrícola y de la creciente presencia de inversores extranjeros.

Siguiendo ese razonamiento, la baja que han registrado los precios de los commodities a partir de mediados de año justificaría un ajuste a la baja de los precios de la tierra desde los niveles pico de 2008.


JAE: ¿Cuánto podrían bajar los precios?


FC: Según nuestras proyecciones, el precio de la tierra descendería entre 20% y 25% respecto de los niveles de 2008, lo que dejaría igualmente valores muy altos en una perspectiva más larga.

Debe tenerse presente que, aún cuando los precios de los commodities bajaron en los últimos meses, de todas maneras se mantienen en niveles altos en términos históricos y en ese sentido es esperable que los precios de la tierra también se mantengan en niveles altos.

Además, la presencia de inversores extranjeros es un proceso que vino para quedarse (incluso parece seguir avanzando) y las perspectivas para la agricultura apuntan a una sostenida expansión del área de siembra en nuestro país. Todo ello también operaría como sostén para los precios de la tierra en Uruguay.