(Emitido a la 08.10)

EMILIANO COTELO:

Los precios mayoristas aumentaron 2,2% en mayo y 18,9% en los últimos doce meses. Se trata, está claro, de subas importantes, mayores por cierto al incremento de los precios del consumo.

Aunque habitualmente el análisis del comportamiento de los precios se centra en la medición con el IPC, a partir de esas fuertes subas nos pareció oportuno dedicar nuestro espacio económico de hoy a examinar en detalle el comportamiento de los precios mayoristas.

En concreto, surgen varias preguntas. ¿Cómo se explica el crecimiento tan fuerte de los precios mayoristas? ¿Cuáles son las tendencias para los próximos meses? ¿Estas altas tasas de inflación a nivel de precios mayoristas, pueden trasladarse a los precios del consumo?

Enseguida, dialogaremos con el Econimista Pablo Rosselli, de Tea Deloitte & Touche.

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Pablo, ¿a qué obedeció esa suba tan alta de los precios mayoristas en mayo?

PABLO ROSSELLI:

Bueno, como adelantabas, los precios mayoristas medidos por el Indice de Precios al Productor de Productos Nacionales subieron en promedio 2,22% en mayo.

Para responder tu pregunta vale la pena recordar, Emiliano, que el Indice de Precios al Productor de Productos Nacionales considera los precios de una serie extensa de productos agrupados en cuatro categorías: Agropecuarios, Manufacturados, Pesca y Minas y Canteras.

EC - Está bien la aclaración. ¿Cómo se comportaron esos rubros?

PR - En mayo, los precios agropecuarios subieron 3,5% debido a una suba del subrubro Crías de Animales que reflejó en parte un encarecimiento de algunas categorías de ganado de carne.

Y los productos manufacturados subieron 1,6%, debido sobre todo a incrementos en Alimentos, bebidas y tabaco y en productos de las industrias metálicas básicas. En el caso de las metálicas básicas se observaron dos aumentos mensuales consecutivos muy fuertes (de 14,5% en abril y de 9,6% en mayo).

En definitiva, Emiliano, estos dos rubros, Agropecuarios y Manufacturados, explican en partes prácticamente iguales la suba de 2,22% del índice promedio. Los precios de los productos de las canteras y minas subieron solamente 0,4% y los productos de la pesca bajaron 0,3%. Pero en los dos casos se trata de subgrupos de productos que tienen una incidencia prácticamente nula en el índice.

EC - ¿Cómo ha sido el comportamiento de los precios mayoristas si miramos un período más largo? Yo adelantaba al principio que en los últimos 12 meses los precios mayoristas subieron más de 18%.

PR - Es cierto, subieron 18,9%. Aquí tenemos que tener en cuenta lo siguiente. Por un lado, en el último año se ha registrado una fuerte suba de los precios internacionales de las materias primas. Eso determinó a nivel interno una tónica claramente alcista de los precios mayoristas agropecuarios, que en los últimos 12 meses aumentaron casi 25%.

Adicionalmente, los mayores precios internacionales que están prevaleciendo también afectan a los precios de productos manufacturados, sobre todo de aquellos que básicamente transforman productos agropecuarios. Por ejemplo, la suba de los precios internacionales de la carne se traduce no sólo en mayores precios del ganado pero también en mayores precios mayoristas de los productos que venden los frigoríficos (de la carne), que inciden directamente en los precios manufactureros. Esto también vale para el arroz y para otros productos que surgen de la transformación de las materias primas agropecuarias. El subrubro Alimentos, Bebidas y Tabaco aumentó 15% en los últimos 12 meses, siendo un factor clave en la suba del índice de precios manufacturados.

EC - ¿Cómo debemos interpretar esta fuerte inflación a nivel mayorista? ¿Se trasladará a los precios al consumidor?

PR - Bueno, es posible que tengamos alguna incidencia y de hecho el IPC ya ha recogido cierta incidencia de las subas a nivel mayorista, todos tenemos presente que la carne ha subido fuertemente este año.

Pero en principio, para los próximos meses no debemos aguardar un impacto significativo en la inflación medida por el Indice de Precios del Consumo. No debemos aguardar que los precios minoristas comiencen a mostrar niveles de inflación comparables a los mayoristas.

EC - ¿Por qué, Pablo?

PR - Por tres razones, básicamente. En primer lugar, la canasta del IPC es muy diferente a la canasta de los precios mayoristas. En el IPC entran una variedad de servicios no transables internacionalmente que no se ven en absoluto afectados por lo que esté pasando a nivel mayorista con los productos agropecuarios o manufactureros.

En segundo lugar, los márgenes de comercialización de los productos que integran los dos índices (como la carne, el arroz y muchos otros), seguramente están bajando. Es decir, cuando sube el precio mayorista de un alimento, el precio al consumidor por supuesto que también sube pero lo hace en un porcentaje un poco menor, puesto que el comercio no siempre puede mantener porcentualmente su margen porque la demanda por el producto disminuye cuando aumenta el precio. Máxime en el contexto actual, con ingresos de los hogares que no se han recuperado de la fuerte caída registrada en 2002.

Y en tercer lugar, Emiliano, para los próximos meses no prevemos subas tan fuertes en los precios mayoristas a nivel internacional ya se está hablando de un próximo debilitamiento de los precios internacionales de varias materias primas debido al previsible enlentecimiento de la economía china.

EC - ¿Quiere decir, entonces, que esta fuerte inflación a nivel mayorista no debe hacernos pensar en un repunte significativo de la inflación a nivel de los precios del consumo?

PR - A nuestro juicio no. Nosotros estábamos proyectando una inflación del orden de 10,5% para el cierre de 2004. Quizás con los ajustes de tarifas que tendremos en las próximas semanas debamos revisar un poco al alza nuestra estimación, pero pensamos que la inflación mayorista no tendrá un impacto muy significativo en la inflación minorista.

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Transcripción: TD&T