Analisis PWC. Deuda desciende a 56% del PIB
El Banco Central divulgó los datos de endeudamiento del sector público que muestra que continuó el descenso de la deuda bruta y neta en términos del PIB. Análisis de PWC
Florencia Pereira: ¿A cuánto ascendió la deuda del sector público?
Matilde Morales: Se conocieron los datos del primer trimestre del año, observándose que el total de endeudamiento bruto del sector público global es de 27.000 millones de dólares.
De esta forma la deuda pública creció casi 1.000 millones de dólares respecto al cierre del año pasado y 3.000 millones comparado con un año atrás.
FP: O sea que creció el endeudamiento público...
MM: Esto en términos absolutos, pero comparado en términos relativos al tamaño de nuestra economía vemos que el endeudamiento continúa descendiendo, y esto es porque el PIB medido en dólares crece a mayor ritmo que el endeudamiento público.
Así, la deuda bruta en términos del PIB se ubicó en 56%, continuando con la tendencia descendente que viene mostrando desde hace unos años.
Lo mismo sucede con la deuda neta, esto es descontando al endeudamiento los activos del sector público, que se redujo en términos del PIB (se ubica en 27%) y también en términos absolutos.
FP: ¿Qué se observa en cuanto al perfil del endeudamiento? ¿Qué se observa en cuanto a monedas por ejemplo?
MM: Uno de los pilares en que se ha basado la estrategia de las autoridades es reducir el riesgo cambiario de la deuda. Tengamos en cuenta que el gobierno tiene sus ingresos mayormente en pesos y tener deuda en una moneda distinta a la nacional implica asumir cierto riesgo cambiario.
De esta forma, en la actualidad más de la mitad de la deuda del sector público se encuentra denominada en moneda nacional (53% para ser más exactos), dicha proporción no alcanzaba al 10% antes del 2004.
FP: ¿Y en cuanto a plazos?
MM: Otra estrategia del gobierno ha sido la de ampliar los plazos de vencimiento reduciendo el riesgo de refinanciamiento. Así cerca del 60% de la deuda es a más de 5 años (esta proporción era del entorno de 40% antes de 2004).
De esta forma, y como destaca la exposición de motivos de la última Rendición de Cuentas, el tiempo promedio de vencimiento de la deuda es del entorno de 12 años, destacándose como una de las más altas del mundo, incluso superando al de países de la región como Brasil (cuya deuda tiene una vida promedio de 4,6 años) y Colombia (6,7 años).
Otro punto en la estrategia ha sido el de dinamizar la operativa en el mercado doméstico de deuda...
FP: ¿Qué podemos destacar al respecto? ¿Qué se ha hecho en este aspecto?
MM: Bueno, en este sentido, el gobierno continuó con las licitaciones semanales de instrumentos de deuda en moneda nacional emitiendo Notas del Tesoro en UI con vencimiento a 2016 y 2020, Notas del Tesoro en Pesos nominales con vencimiento en 2014 y Letras de Tesoro en moneda nacional a dos años.
Por otra parte, en marzo de este año se realizó el canje de deuda de instrumentos del BCU por deuda del Gobierno Central. Esta operación de manejo de pasivos tuvo por objetivo, fortalecer la participación del Gobierno en el mercado local a través de emisiones más profundas, promover la diversificación de los portafolios y colaborar con el proceso de desdolarización de la deuda del Gobierno Central, según destacó el Gobierno. También contribuyó el alargamiento de plazos de vencimiento ya que se canjearon títulos del BCU de corto plazo por títulos emitidos por el gobierno a mayor plazo (Notas del Tesoro en pesos de 3 y 5 años y Notas en UI a 8 y 10 años).
Los instrumentos emitidos contribuyeron con el objetivo de crear instrumentos de referencia para la curva de rendimientos en UI y Pesos y profundizar las emisiones existentes.
Matilde Morales: Se conocieron los datos del primer trimestre del año, observándose que el total de endeudamiento bruto del sector público global es de 27.000 millones de dólares.
De esta forma la deuda pública creció casi 1.000 millones de dólares respecto al cierre del año pasado y 3.000 millones comparado con un año atrás.
FP: O sea que creció el endeudamiento público...
MM: Esto en términos absolutos, pero comparado en términos relativos al tamaño de nuestra economía vemos que el endeudamiento continúa descendiendo, y esto es porque el PIB medido en dólares crece a mayor ritmo que el endeudamiento público.
Así, la deuda bruta en términos del PIB se ubicó en 56%, continuando con la tendencia descendente que viene mostrando desde hace unos años.
Lo mismo sucede con la deuda neta, esto es descontando al endeudamiento los activos del sector público, que se redujo en términos del PIB (se ubica en 27%) y también en términos absolutos.
FP: ¿Qué se observa en cuanto al perfil del endeudamiento? ¿Qué se observa en cuanto a monedas por ejemplo?
MM: Uno de los pilares en que se ha basado la estrategia de las autoridades es reducir el riesgo cambiario de la deuda. Tengamos en cuenta que el gobierno tiene sus ingresos mayormente en pesos y tener deuda en una moneda distinta a la nacional implica asumir cierto riesgo cambiario.
De esta forma, en la actualidad más de la mitad de la deuda del sector público se encuentra denominada en moneda nacional (53% para ser más exactos), dicha proporción no alcanzaba al 10% antes del 2004.
FP: ¿Y en cuanto a plazos?
MM: Otra estrategia del gobierno ha sido la de ampliar los plazos de vencimiento reduciendo el riesgo de refinanciamiento. Así cerca del 60% de la deuda es a más de 5 años (esta proporción era del entorno de 40% antes de 2004).
De esta forma, y como destaca la exposición de motivos de la última Rendición de Cuentas, el tiempo promedio de vencimiento de la deuda es del entorno de 12 años, destacándose como una de las más altas del mundo, incluso superando al de países de la región como Brasil (cuya deuda tiene una vida promedio de 4,6 años) y Colombia (6,7 años).
Otro punto en la estrategia ha sido el de dinamizar la operativa en el mercado doméstico de deuda...
FP: ¿Qué podemos destacar al respecto? ¿Qué se ha hecho en este aspecto?
MM: Bueno, en este sentido, el gobierno continuó con las licitaciones semanales de instrumentos de deuda en moneda nacional emitiendo Notas del Tesoro en UI con vencimiento a 2016 y 2020, Notas del Tesoro en Pesos nominales con vencimiento en 2014 y Letras de Tesoro en moneda nacional a dos años.
Por otra parte, en marzo de este año se realizó el canje de deuda de instrumentos del BCU por deuda del Gobierno Central. Esta operación de manejo de pasivos tuvo por objetivo, fortalecer la participación del Gobierno en el mercado local a través de emisiones más profundas, promover la diversificación de los portafolios y colaborar con el proceso de desdolarización de la deuda del Gobierno Central, según destacó el Gobierno. También contribuyó el alargamiento de plazos de vencimiento ya que se canjearon títulos del BCU de corto plazo por títulos emitidos por el gobierno a mayor plazo (Notas del Tesoro en pesos de 3 y 5 años y Notas en UI a 8 y 10 años).
Los instrumentos emitidos contribuyeron con el objetivo de crear instrumentos de referencia para la curva de rendimientos en UI y Pesos y profundizar las emisiones existentes.