Mauricio Almada: Comencemos comentando la última decisión adoptada por las autoridades brasileras...

Mercedes Comas: La tasa SELIC -tasa de referencia de la política monetaria de Brasil- fue incrementada en medio punto porcentual, hasta ubicarse en 8,5%, tal como era esperado por los analistas. De esta forma la política monetaria brasilera continúa con su tónica contractiva, siendo este el tercer ajuste consecutivo al alza, luego de que la tasa se ubicara en el nivel mínimo histórico de 7,25%.

MA: ¿Por qué este aumento ahora? ¿Cómo se justifica?

MC: Este aumento se enmarca en un contexto en que la inflación en Brasil está preocupando. Específicamente el Comité considera que "esta decisión contribuirá a la disminución de la inflación y asegurar que esta tendencia continuará el próximo año". Además debemos mencionar que esta suba de la tasa se está dando en un contexto en que la actividad económica permanece creciendo, pero a un ritmo bajo.

MA: O sea que el foco hoy está sobre la inflación...

MC: Sí. Durante un buen periodo (desde mediados de 2011 hasta comienzos de este año) la preocupación mayor era la actividad económica que se había desacelerado sustancialmente en Brasil en un contexto externo menos favorable y factores internos que influían también a la baja. Tengamos presente que Brasil creció solo 2,7% en 2011, se desaceró aún más en 2012 (0,9% fue la expansión) y si bien los primeros meses  de este año ha repuntado la actividad el crecimiento continúa ubicándose por debajo del 2%. Pero hoy preocupa las presiones inflacionarias que se están recibiendo... y así la inflación a junio se ubica en 6,7% (por encima del 6,5% techo de la meta), si bien se espera que empiece a moderarse en los próximos meses (se estima que termine el año en 5,8%).

MA: Y decíamos al comienzo que el dólar en Brasil esta aumentando...

MC: Lo que hemos visto en Brasil es una menor entrada de dólares a lo largo de este año tanto por motivo comercial como financiero. A esto se suman las expectativas de reducción de estímulos económicos en EE.UU., han impactado al alza sobre la cotización del dólar, que cotiza en  2,27 reales al cierre de ayer, el mayor valor desde comienzo de 2009. De esta forma, el aumento del tipo de cambio alcanza a 13% desde abril y las autoridades han realizado diversas intervenciones para evitar una mayor suba, y esto también habría tenido impactos en la suba que registró en dólar en nuestro país en los últimos días.