(Emitido a las 8.20)

EMILIANO COTELO:
¿Cuánto creció el Producto Bruto Interno de nuestro país en el tercer trimestre y cuál es el aumento acumulado en los primeros nueve meses del año? ¿Qué sectores productivos son los que muestran una mayor expansión? ¿Cuáles son las perspectivas para el cierre de este año que ya estamos culminando y cuáles para el año que viene, el 2006?

Bueno, éstas son algunas de las preguntas que trataremos de responder hoy en el arranque de la semana, ya que el Banco Central del Uruguay publicó el viernes de tarde nuevos datos sobre la evolución del Producto Bruto Interno, datos que como ocurre generalmente pasan a un segundo plano durante el fin de semana, ya que los medios de prensa privilegian otros temas. Bueno, saquemos a la luz esos datos entonces en el inicio de la semana laboral. Enseguida dialogaremos con el economista Horacio Morero, de la consultora Tea Deloitte & Touche.

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Horacio, ¿cómo le fue a nuestra economía en el tercer trimestre de este año? Te pregunto primero por el tercer trimestre porque es el dato nuevo que se divulgó el viernes, ¿verdad?

HORACIO MORERO:
Así es. Y adelantemos que en términos generales los datos de Cuentas Nacionales que divulgó el viernes el Banco Central fueron positivos. El Producto Interno Bruto, en concreto, subió 1,6% en el tercer trimestre comparado con el segundo, y esta comparación toma la serie desestacionalizada y es el dato de más corto plazo que puede extraerse. Téngase en cuenta que un crecimiento de 1,6% en un trimestre equivale aproximadamente a un crecimiento anual de la economía de 6,6%.

Este es un primer dato y como dije el dato más relevante para saber cómo siguió evolucionando la economía en el corto plazo.

EC - Y la conclusión es que la economía siguió creciendo entre julio y setiembre.

HM - Así es. Y el segundo dato que suele mirarse es el de la comparación de los niveles de producción del tercer trimestre con respecto al mismo trimestre de 2004. Y de esa comparación surge una tasa de expansión del PIB de 6,2%. Por lo tanto, los dos números del tercer trimestre, tomando la serie desestacionalizada y tomando la serie original, los dos apuntan a un crecimiento anual de algo más de 6%.

EC - Bien. ¿Y cuál es la síntesis de lo que ocurrió hasta setiembre? ¿Cuál es el balance de la economía en los primeros nueve meses del año?

HM - En los primeros nueve meses del año el PBI creció 6,6%, y por supuesto que el número de los primeros nueve meses ya es un buen adelanto sobre como cerrará la economía al término de este 2005.

EC - Ya enseguida pasamos a las perspectivas, pero antes te pregunto qué sectores empujaron al alza al PBI. O sea, qué hay detrás, a nivel sectorial, de ese crecimiento de 6,6% en los primeros nueve meses del año.

HM - Hay dos sectores que se destacan por mostrar tasas de expansión de dos dígitos: son el Comercio y Transporte y Comunicaciones.

El Comercio creció 12,8% en los primeros nueve meses del año, y estamos asistiendo entonces a la recuperación de un sector muy pero muy golpeado durante el período de crisis que empezó a manifestarse en 1999. Dentro de este sector, sin embargo, los restaurantes y hoteles no alcanzan a despegar, afectados por una contracción del gasto real de los turistas.

En cuanto a Transporte y Comunicaciones, que creció 11,5% en el acumulado hasta setiembre, el comunicado del Banco Central da cuenta de una expansión generalizada de todas las actividades relacionadas con este sector, pero en particular de las comunicaciones, tanto en telefonía celular como fija.

EC - ¿Y cómo le fue al resto de los sectores?

HM - Lo positivo es que todos los sectores crecieron en los primeros nueve meses. Creció la construcción 4,8% impulsada por el sector privado exclusivamente, ya que la construcción pública cayó, y el impulso al sector privado se lo dio el comienzo de las obras de la planta de celulosa en Fray Bentos y el aumento de obras en Maldonado.

También crecieron los servicios en general a una tasa de 4,3%. Creció el sector Electricidad, gas y agua, 5,9% en este caso, básicamente por el incremento de la generación de energía hidráulica gracias a las lluvias que tuvimos. Creció la industria 7,7%, lo que ya era un dato conocido debido a la disponibilidad de información más actualizada que hay de este sector, y en el crecimiento de la industria recordemos que las exportaciones siguieron jugando un papel clave. Y por último digamos que el sector agropecuario registró un aumento muy modesto, de sólo 1,3%, y éste es quizás el cambio más destacable a nivel sectorial junto con la recuperación del comercio. Pero en este sector el cambio es negativo, ya que el agro no repitió las tasas de expansión muy fuertes que habíamos visto en los años previos. Y el problema estuvo en la parte agrícola porque cayó la producción de girasol y porque también se redujeron las hectáreas sembradas de trigo y cebada. En cambio, el subsector pecuario sigue mostrando un buen dinamismo, ya que continúa aumentando la producción de carne vacuna, de leche y también de lana.

EC - Seguramente hay más información que se publicó el viernes y que podremos ampliar en otras charlas. Pero para cerrar el análisis de hoy pasemos a las perspectivas. ¿A cuánto llegará finalmente el crecimiento en este 2005?
 
HM - A esta altura del año, con los datos ya conocidos del tercer trimestre, y sabiendo además que durante octubre y noviembre no tuvimos ninguna noticia negativa de importancia en materia de actividad económica, se puede afirmar que la economía uruguaya registrará una expansión importante por segundo año consecutivo. Esto es un hecho. Por supuesto, no estamos hablando de que se va a repetir la performance del año pasado, cuando que el PBI creció 12,3%.

EC - Eso está claro. ¿Pero cuál será el número de este año? En el Foro que organizó la semana pasada ACDE con el equipo económico, el economista Lorenzo mencionó que la proyección oficial es de 6,5%. ¿Se alcanzará ese número?

HM - Se puede alcanzar o estar muy cerca. Con el dato del PBI del tercer trimestre que conocimos el viernes, el llamado "efecto arrastre" para el conjunto del año quedó en 5,9%. Es decir, que si el PBI se estancara en este último trimestre que estamos transitando, el PBI en el conjunto de 2005 crecería 5,9%. Y como vemos que la economía sigue creciendo en esta última parte del año, entonces es muy probable que el PBI aumente más de 6% en todo 2005. Décima más, décima menos, el 2005 ya está jugado Emiliano y quedará como un año de un excelente crecimiento de la economía uruguaya. Pongamos ese 6% o 6,5% en la perspectiva histórica de las últimas décadas, y es un número por cierto significativo, muy pero muy bueno.

Pero hoy todos estamos mirando el 2006...

EC - Hablemos del año que viene, entonces. ¿Cuáles son las perspectivas? ¿Será otro año bueno en materia de actividad económica?

HM - Todo indica que sí. Como ya comentamos la economía está terminando este año creciendo a un ritmo destacable y es lógico entonces pensar que en 2006 continuará la expansión económica por cuarto año consecutivo.

Además, tanto el entorno regional como el internacional son favorables. Los principales organismos internacionales pronostican que la economía mundial va a seguir expandiéndose a un muy buen ritmo en 2006, las perspectivas en Argentina también son muy buenas, y quizás el punto más débil sea Brasil, donde el PBI se contrajo en el tercer trimestre. Pero se espera que la economía brasileña se recupere, y como el año que viene hay elecciones presidenciales en Brasil, la política monetaria y la fiscal pueden jugar un rol expansivo como es lo habitual en años electorales. En síntesis, el entorno regional e internacional es muy favorable desde el punto de vista de los intereses uruguayos.

EC - ¿Y cuánto podría crecer el PBI en 2006? En el Foro de ACDE los integrantes del equipo económico de gobierno mencionaron que prevén un alza del PBI de 4% para el año que viene. ¿Es razonable este número?

HM - Sí, nos parece que el año que viene el PBI podría crecer 4% o más. Los últimos datos fueron publicados el viernes, por lo que tenemos que trabajar todavía un poco en nuestras proyecciones, pero a priori nos parece que la producción podría expandirse más de 4% e inclusive podría llegar a 5% el año que viene.